巴曙松等：中国绿色金融研究进展述评“新京澳门葡萄城”

本文摘要：绿色金融是构建生态、经济、社会可持续发展的新途径，具备最重要的理论意义和政策价值。

绿色金融是构建生态、经济、社会可持续发展的新途径，具备最重要的理论意义和政策价值。我国绿色金融的研究跟上较早，但在国内发展现实和国际研究热潮联合推展下呈圆形加快第一时间之势，集中于辈出一大批成果。

通过追踪自学前人研究，本文将从五个角度展开概括辨别：绿色金融的界定与起源、绿色金融的发展必要性分析、绿色金融的实践中效益研究、绿色金融的发展问题研究、绿色金融的政策方向研究。通过精细辨别，力图廓清该领域研究现状与发展态势，并对其研究趋势展开未来发展。“绿色金融”是一个新兴的跨学科领域，也是1997年以来各个学派中最不受注目的领域之一。由于过去诸多牵涉到可持续发展社会转型时期的生态环境问题，被新的古典经济学的充分就业假设所掩饰，故未引发充足推崇。

随着资源耗尽、环境污染的形势日益不利，学者们将资源环境问题与经济发展联系一起，探究如何将环境因素划入到金融决策思维过程，构建环境、经济、社会联合可持续发展。在此背景下，国内绿色金融研究强力启动。本文接下来将从五个角度对我国绿色金融的涉及研究展开辨别。

一、绿色金融的界定与起源随着对环境保护和可持续发展的关注度持续加剧，“绿色金融”作为金融业的新兴研究领域也应运而生。20世纪90年代以前，人们指出金融投融资系统只作为外生变量在“生产和消费―自然环境―生产和消费”这一循环过程中间短路影响环境因素。直到后来，才有学者开始明确提出金融活动与自然环境不存在密切联系（于永达等，2003）。

金融机构对于信贷投资的决策可能会引领资金流向污染产业，导致间接污染，甚至引起相当严重的环境污染。反之，环境问题的愈演愈烈也可能会严重威胁金融机构的运营效益，对其信誉及财务展现出产生相当严重的负面影响。鉴于此，在环保观念的驱动下，金融业与可持续发展的联系日益沦为注目焦点。

自21世纪以来，国内许多学者对国外环境金融的理论及社会实践中展开了研究（周纪昌，2004；朱文忠，2006；匡国建，2008）。对于环境问题日趋严重、环境产业融资渠道单一的现实困境，各学者开始从金融诱导的因素思维如何展开环境保护（周纪昌，2004；任辉，2009；蓝虹，2012）。学界对于环境金融的持续注目以及“循环经济”一词的明确提出，也促成了国内绿色金融的涉及研究（王卉彤、陈保启，2006；唐斌，2013；刘春彦、邵律，2017）。研究之初，国内外学者从有所不同角度对绿色金融展开了界定分析。

从国外研究情况来看，国外最先经常出现的是“环境金融”这一概念，Jose Salazar（1998）指出，环境金融是金融业为顺应环保产业的融资市场需求而展开的金融创新。基于此，绿色金融在2000年被《美国传统词典》[ 美国传统字典：The American Heritage Dictionary]（第四版）定义为“环境金融（Environmental Finance）”或“可持续融资（Sustainable Financing）”，即致力于从金融角度研究如何通过多样化的金融工具构建环境保护的学科领域。Sonia Labatt et al.（2002）指出环境金融是一种目的回避环境风险、增进环境保护的融资不道德。Scholtens（2007）更进一步指出，环境金融是在环境变迁的严峻形势下，金融业增进可持续发展的最重要创意手段，主要利用拟合金融工程，规制企业的经营决策和运作过程，有助解决问题环境污染、温室效应等问题，增进了经济、社会、环境的协商可持续发展。

从国内研究情况来看，方灏（2010）对环境金融本质的理解是基于环境保护目的的创新性金融模式。安伟（2008）则综合了国内外学者基于宏微观有所不同研究视角对于绿色金融的界定，辨别出有四种主要观点：一是绿色金融在《美国传统词典》中被称作“环境金融”或“可持续融资”；二就是指投融资角度指出绿色金融是以绿色产业为贷款对象，在贷款政策条件、种类方式、期限利率等方面给与第一优先和政策弯曲的金融改革；三是所指在环境保护的基本国策指导下，金融机构通过改革创新金融业务来构建经济社会可持续发展的金融业发展战略部署；四是指出绿色金融是金融业贯彻环境保护基本国策的市场手段，还包括绿色信贷、绿色保险等金融工具。综上，安伟将绿色金融的内涵界定为在生态文明建设导向下，金融业以增进节能减排，减轻环境污染，构建环境、经济、社会协商可持续发展为宗旨，对信贷、保险、证券及派生工具展开改革创新，继而展开的产业发展诱导和宏观政策调控。基于此，国际发展金融俱乐部[ 国际发展金融俱乐部：International Development Finance Club]（IDFC）在2011年官方报告中对绿色金融展开了广义地阐述，即绿色金融还包括对一切与环境涉及的产品、绿色产业和具备可持续发展前景的项目展开的投融资，以及提倡经济金融可持续发展的金融政策。

从上述有所不同学者对环境金融和绿色金融内涵的解读可以显现出，金融部门是主体、金融工具是主要手段，增进环境保护、构建可持续发展是最后目的，但明确的研究侧重点有所不同。其中一些是注目微观金融在环境保护前提下的金融工具和经营管理等方面的活动，另一些就是指宏观政策的角度研究引领环保产业发展的涉及金融政策。

整体来看，虽然绿色金融早已被业界学者注目，但依旧缺少规范统一的学术界以定，往往不会随研究落脚点和应用于场景的有所不同而经常出现拓展，甚至混用。二、绿色金融的发展必要性分析（一）可持续发展的必须于永达和郭沛源（2003）认为，绿色金融对可持续发展具备促进作用。王卉彤和陈保启（2006）则指出，从制度建设角度设计完备激励性机制以大力发展绿色金融，不仅可以前进金融部门的改革创新，同时也可号召循环经济的政策提倡。自“低碳”概念在2003年首度被明确提出后，学者们开始注目绿色金融的细分领域，即“碳金融”。

邓常春（2008）指出绿色金融是低碳经济时代背景下，新的经济发展模式费伊的金融领域的改革创新，以期有效地增进环境经济的协商可持续发展。阎庆民（2010）更进一步明确提出，由于绿色金融服务体系是低碳经济发展的主要承托平台，因此急需对现有金融服务体系展开适应性改革，以反对经济发展模式的低碳化变革。Shahbaz 等（2013）指出，金融发展可以通过对洗手环保型技术的研发实践中展开投融资反对，以低碳经济发展模式展开较慢扩展，即产生金融发展增加碳排放的结构效应。

邵汉华等（2017）利用面板光滑切换模型对金融发展与碳排放之间的关系展开了现代科学检验。研究找到，虽然金融具备排放量效应，但不会因经济发展结构水平、产业能源结构和贸易对外开放程度等因素影响，造成明确排放量效益具备异质性。

因此，只有同时相结合产业结构性政策协商因应，才能更佳地充分发挥金融发展的排放量效应。综上，在绿色经济发展理念流行的背景下，建构绿色技术创新体系已沦为大势所趋，其中企业、政府、科研机构以及金融机构等各方主体联合构成的内外部激励机制必须绿色金融充分发挥资金反对、风险防止以及平台承托等最重要起到，以推展绿色技术的创意发展（严金强、杨小勇，2018）。

（二）金融机构风险回避的发展必须基于金融业与企业经营活动间的密切联系，金融业在信贷决策过程中必须注目投资项目或企业否符合国家环境保护的基本国策，以防止因环境风险导致资金损失。王玉蜻、江航翔（2006）指出，金融机构面对两种类型的环境风险：一种是自身运营活动必要导致的环境问题；一种是借款企业的经营投资不道德导致环境污染被取消或惩罚时，将不会减少涉及经营企业的盈利能力，从而造成债务风险减少，害金融机构分担连带责任。

因此，Jeucken（2006）认为，因环境风险不会对金融机构的投资资金安全性构成威胁，发展绿色金融早已沦为金融业谋求自身可持续发展的客观必须。刘勇（2007）指出，无论是基于国际对企业经营的环保拒绝、政府对环境涉及法律体系的不断完善、非政府部门对于环保的注目敦促，还是由于借款企业污染环境的经营活动造成的信贷风险增大、银行间日趋激烈的同业竞争，抑或是为了符合社会公众对于绿色金融产品的市场需求，商业银行都有适当展开环境风险管理。

随着环境好转的形势日益不利，注目并评估环境风险早已沦为我国金融机构，尤其是银行业的下一步工作重点（朱红伟，2008）。鉴于部分地区污染企业关闭导致信贷风险增大的问题更为相当严重，郝帅等（2017）指出绿色信贷是管控环境风险的有效地手段，并且早已沦为银行业发展绿色金融的众多方向。除了风险防止的动机外，唐斌（2013）指出，商业银行发展绿色金融，在号召国家环境保护政策、遵守社会责任的同时，也可以扩展新的业务领域，在同业竞争中寻找新的业绩增长点。整体来说，绿色金融的发展也将给由于号召产业优化升级声援渐渐脱实向虚的金融机构带给新的发展契机，提升金融业的有效地供给，减轻金融领域供需错配问题，减少金融机构的坏账率，增进虚拟世界经济和实体经济并驾齐驱（龚晓莺、陈健，2018）。

三、绿色金融的实践中效益研究（一）“赤道原则”的实际效果Marcel Jeucken（2001）明确提出，银行的可持续发展呈现出阶段性特点，即排斥、回避、大力和可持续发展四个阶段。然而，绝大多数银行更加注目环保政策导致的成本增加、收益增加，从而对环维持防卫态度，只有少数拒绝接受UNEP FI[ UNEP FI:联合国环境规划署金融行动]、EPs等国际金融领域自愿性原则的银行早已转入大力回避环境风险的阶段并沦为了绿色金融领域中的领先者。由于赤道原则（EPs）是金融机构发展绿色金融的主要标准，众学者开始探究“赤道原则”的遵守效果，并公开发表了有所不同的观点。

2005年，在银行监察的组织（Bank Track）对赤道银行的组织的调查中找到，大多银行没按拒绝展开信息透露且没完善的环境治理体系和责任制度，甚至部分金融机构只是利用赤道原则“漂绿”，鲜有银行全面地考虑到环境因素。因此，一些具备环境争议的投资项目也有赤道银行的信贷反对。针对此现状，一些学者从有所不同角度得出了说明：继续执行赤道原则的银行由于必须展开管理机制的调整和项目决策的环境评估，可能会因此错失一些不存在潜在收益的投资项目。

国际金融公司（IFC）的一项调查结果也指出，“赤道原则”的继续执行造成了部分金融机构短期内成本增加、收益上升。而麦均洪等（2015）运用牵头分析法对商业银行实行绿色信贷积极性的影响因素展开了分析，找到金融机构仍然以利润最大化为目标，实行绿色信贷的积极性比较较低。基于以上分析，金融机构对于短期利益的权衡权衡造成了绿色金融的实行效率低落。而Chami等（2002）则指出继续执行“赤道原则”不仅可以作为分担社会责任的信号提升金融机构的声望，还有助增进金融机构及企业等利益相关者推崇环境风险的管理监控，在投资决策和生产决策中带入可持续发展因素。

通过对比51家赤道及56家非赤道银行的不道德，Bert Scholtens和Lammertjan Dam（2007）找到赤道银行多为大型银行机构，并指出银行遵守赤道原则主要是出于主动分担社会责任的声誉必须，而且赤道原则有助融资活动的可持续性。Galema等（2008）的现代科学分析也证明了这一点。于东智、吴羲（2009）辨别了赤道原则的发展历程，并融合国内外对于赤道原则的继续执行情况分析指出，“赤道原则”是商业利益和社会责任的有机统一体，在提升金融机构经济效益的同时，也可以有效地提高其社会公众形象。（二）绿色金融产品的经济社会效益随着绿色可持续发展理念渐渐沦为政策和实践中层面的共识，绿色环保领域的发展沦为新的热点，由于政策性资金投入已无法符合绿色投资市场需求，金融市场中的债券、股票、基金、保险及衍生品等金融产品沦为了补足资金反对的主要工具自由选择（马骏，2016）。

陈光春（2005）探究了绿色金融发展的融资策略。王卉彤（2008）总结了国际为应付环境问题派生出有的巨灾证券、碳信用等金融产品。游春等（2009）则重点分析了绿色保险这一金融创新产物，对其发展脉络以及在我国的应用于模式展开了辨别总结。郭濂（2014）列出了我国对于绿色金融的一些明确实践中。

目前，环保产业指数类产品在我国尚能正处于跟上阶段，发展前景广大；环保节约能源融资产品发展很快，抵押授信方式多样；碳金融领域大大从抵押物、管理、交易等方面展开产品的改革创新（翁智雄、葛察忠、段作见证、龙凤，2015）。随着绿色金融产品的研发与创意，学者们开始了对绿色金融产品带给的经济社会效益的探析。

Climent和Soriano（2011）找到环境联合基金虽然回报率偏高，但长线投资者由于更加注目企业的声誉及发展前景，将更加乐意出售环境联合基金。由此可见，辨别绿色金融产品的优劣，需在较长的时间区间内融合经济、社会、环境等多方面因素展开考量。（三）环境风险定价方法的优化绿色金融产品开发推展的关键在于如何定价。最初，Brennan和Schwartz （1985）将自然资源划入产品定价计算公式中，分析其成本，明确提出封闭式和开放式两种一阶企业期权价格的计算公式。

之后，Cortazar和Schwartz（1993）又对这种方法展开了扩展。Schwartz（1998）等从企业环保决策的角度，考虑到产量极值和运营成本，创建了有助企业自由选择投资环保技术时机的实物期权模型，并指出生产量价格波动大的企业更加乐意对生产技术展开环保改良。学者们更进一步意识到，由于环保项目前期投放大、回收期宽，环境风险有可能产生极大影响并开始探寻环境因素在产品定价中的影响。

Graham等（2000）首度在债券领域探究环境风险因子对信用评级的影响，找到环境风险对信用评级有较小影响，不应将环境因子划入债券定价模型。Olaf Weber等（2010）通过探究环境风险在欧洲银行信贷风险管理有所不同阶段的影响效果，特别强调了环境风险管理的重要性。并且更进一步分析加拿大银行对环境风险的管控，明确提出要在展开信贷资产的成本收益计算出来时考虑到环境因子的研究方向。对环境因素展开分析，计算出来和评估环境风险值也是研究重点之一。

为测度企业可持续性、评估企业环保责任感，1999年创建了道琼斯可持续性群组指数（The Dow Jones Sustainability Index），2001年欧元区月公布了企业财务绩效指标体系，日本也研发了MS-SRI。Hoti等（2004）通过现代科学分析探寻了可持续指数的变动内因，并创建了时间随机变动的指标体系。Thomas（2007）则在投资人组价值计算出来中考虑到了环境成本，更为准确地评估了环境危害系数，为信贷投资决策过程获取了更加全面的参照信息。

四、绿色金融的发展问题研究（一）外在阻力：政策法规鼓舞缺位，金融机构动力严重不足对于金融机构发展绿色金融的动力，学者们得出了有所不同的分析。部分学者指出，金融机构想要通过向客户展出他们能为“绿色”买单而提高其形象，如汇丰银行一直贯彻赤道原则，一方面在信贷投入上拒绝接受污染企业，另一方面与世界大自然基金会联合合作长江项目，为环保项目捐助以减少碳排放，提高空气质量和生存环境，并由此提高了自身美誉度（郭丽，2007）。也有学者指出金融领域把环境风险划入考虑到范围是为了提高经营业绩。

Marcel Jeucken（2001）考虑到多重动机指出，金融业把环境保护因素划入内部管理除了基于市场发展潜力和机遇的更有外，主要还是期望降低成本、提升收益的同时提高金融机构的社会形象。而唐斌等（2009）则更加偏向金融机构是出于应付环境风险有可能带给的资金损失和提升收益的必须才主动发展绿色金融的。

尽管环境风险对金融机构的极大影响和日趋激烈的同业竞争使得绿色金融沦为金融机构未来拟合的战略自由选择，但金融机构的资本逐利性经常与环保公益性相冲突。严苛依照环保原则展开信贷投资决策有可能造成金融机构错失不存在潜在收益的投资机会，因此商业银行参予的积极性较低（刘春彦、邵律，2017）。学者们从有所不同角度展开了分析，指出此现象的主要症结在于政策法规的相当严重缺位，外部鼓舞严重不足。

Chris Wright（2007）通过分析我国洗手发展机制（CDM）发展缓慢背后的原因找到，环保法律法规过于清晰、可操作性劣以及地方保护主义是妨碍废气权交易发展的两大主要排挤。杨小苹（2008）分析指出，政府制度决定不完善、对信贷人的救济维护机制不做到，造成企业因环境问题投产无法偿还债务贷款时，缺少强迫约束力维护金融机构的利益，从而相当严重减少了金融机构对环境涉及产业发展绿色信贷的积极性。张秀生、李子清（2009）更进一步认为环保信息自身传导机制的陈旧、由于地方保护主义造成的地方政府在环境保护方面经常出现的缺位以及绿色金融领域监管体系的不完善联合造成了绿色金融实行进度缓慢。由于反对绿色金融发展的涉及政策体系更为脆弱，造成绿色金融发展及产品创意的可玩性较小，产品创意尚能正处于初级阶段（俞岚，2016）。

最后由于绿色金融涉及法律体系的不完善、监管部门的缺位以及环境事前、事中、事后检查不规范，造成贷款审查严加，环境污染企业仍然可以提供资金反对，绿色经济发展难以实现（龚晓莺、陈健，2018）。（二）内在阻力：产品体系不完善，无法构成竞争力虽然我国的绿色金融产品已呈现多样化趋势，由早期的绿色信贷、保险、基金、证券类产品派生出有环境证券化、碳金融等创新型金融工具，绿色金融产品体系大大被完备。

但发展过程中仍不存在产品类别过于多样，个性化融资方案仍须要提高；融资产品的覆盖面积对象范围尚待更进一步拓宽；各类绿色金融产品的融资规模差异较小，发展速度不平衡等问题。龚晓莺等（2018）明确认为，虽然已实施涉及政策掌控“两高一剩下”的资金流向，但从国有四大行的贷款余额占到比来看，绿色信贷仍有较小完备空间；2017年3月实施的“绿色新政”希望发售绿色债券，证监会实施即报即判，很大地增进了绿色债券的发展；而绿色股票、绿色基金依然主要是地方政府在展开发动成立，供给严重不足；随着碳交易的发展，碳基金、碳债券等金融产品也开始相继转入投资者视野，但其发展速度与水平近不及国外发达国家。

因此，邵律等（2017）指出虽然绿色金融早已开始被金融业推崇，但目前发展尚能不成熟期，并未构成一定的市场竞争力。也有部分学者对绿色金融产品发展的妨碍因素展开了具体分析。叶勇飞（2008）指出我国绿色信贷发展缓慢的原因在于，涉及高素质人才的缺少和机制体系的不完备，并且民间融资等渠道的蓬勃发展也分流了部分污染企业的资金市场需求，减少了绿色信贷的推展效率。

黄安平（2017）具体分析了目前制约绿色债券发展的三个因素：一是由于绿色项目投资回收期较长，更加偏爱以绿色信贷为主要融资工具；二是为确保绿色债券的针对性、绿色性，证书、信息透露等监管措施客观上减少了债券发售成本，使得绿色公司债较普通债券产品无成本优势；三是投资者对于绿色涉及产品并无尤其偏爱。潘锡泉（2017）则认为，投资报酬期长的绿色项目与融资期限较短的银行资金构成了金融资源的期限错配，造成绿色项目陷于融资难困境，妨碍了绿色金融更进一步发展；而之前由于政策扶植流向生产能力不足行业的资金一时之间也无法并转至绿色产业，造成了信贷错配，也减少了金融资源配置效率；环保信息分享机制的缺少堪称使得信息不平面和信息改版迟缓沦为了金融机构发展绿色金融的又众多风险诱因，导致金融机构发展动力严重不足；除此之外，绿色金融市场机制的不完备也相当严重推迟了绿色金融产品的创意速度。

五、绿色金融的政策方向研究（一）充分发挥政府引领起到，创建绿色金融激励机制蔡芳（2008）利用博弈论模型对企业的环境保护不道德展开了分析，结论指出：对企业而言，利润最大化是企业做到生产决策时的仅次于动机，因此企业不具备自发性展开环保化生产的动机，必须法律法规、政策调控或经济手段等外部力量的推展；并且金融机构也可以看作是企业的一种，因此结论某种程度限于。目前有助缺失绿色金融市场失灵的外部手段中，政策引领是首要自由选择（麦均洪和徐枫，2015）。鉴于此，学者们开始探寻政府在绿色金融推展过程中的政策路径。

姜再勇等（2017）指出，政府可以对企业展开税收补贴、信贷优惠等政策反对，希望企业转入绿色金融市场展开借贷交易，从市场需求末端增进绿色金融市场的发展；同时也可利用PPP等新兴模式引领社会闲置资本转入绿色投资领域，从供给末端非常丰富绿色金融的资金来源。除此之外，政府也可以尽早实施涉及规章制度维护金融机构参予绿色金融时的商业利益，并对金融机构展开补贴，提升金融机构发展绿色金融的积极性，推展绿色金融市场发展；对于绿色金融产品体系，政府也可考虑到容许绿色债券、股票等产品转入抵押品、基金投资最合适池等范畴，从而强化绿色金融产品的流动性，提升绿色金融市场的交易频率（黄安平，2017）。陈凯（2017）还明确提出，通过政策鼓舞金融机构积极开展新能源汽车等的绿色消费信贷，希望消费者参予绿色金融业务，构建政府、企业、金融机构以及消费者的四方联动机制。

严金强等（2018）堪称明确提出在完备绿色金融政策体系，重塑价格构成机制，优化资金绿色流向的同时，也必须强化政策之间和政策内外的协商因应，同涉及监管部门以及科研机构等及时展开评估信息的对系统，创建多元协商分享机制，增强绿色金融整体的政策效果。（二）创意绿色金融产品，完备绿色金融体系低碳经济时代，如何建构以“碳金融”为标志的绿色金融体系沦为了学者研究的新焦点。

基于金融与环境间的密切关系，任辉（2009）指出，建构绿色金融体系，首先应当竖立绿色金融基本理念，其次要强化涉及法律体系的建设，最后必须大力创意绿色金融工具。在绿色产品创意方面，葛察忠等（2015）更进一步明确提出未来金融机构不应在绿色金融产品的设计中反映出有有所不同的个性市场需求，使得产品更为多元化，覆盖面积的投资对象范围更加普遍。

冯馨、马树才（2017）详尽认为应当增大信贷领域的绿色创意，大力研发绿色股票、绿色基金、绿色保险以及碳金融的发展空间，增大绿色金融衍生品的创意力度，建构多元化的绿色金融产品体系，符合有所不同层次的金融市场需求。除此之外，要修改绿色债券发售的审核程序，增加审核时间，减缓绿色债券的发售（黄晓军、骆建华和范培培，2017）。

邵汉华等（2017）明确提出，绿色金融的基础设施建设也必须强化，从而更佳地推展经济构建绿色发展。蒋先玲等（2017）还尤其明确提出，完备绿色金融体系基础设施的同时也要侧重绿色金融体系的法制建设。

（三）引领绿色消费投资，完备绿色金融市场机制绿色金融的发展不仅必须政府、企业和金融机构的引领反对，居民的认可度与参与度堪称要求着绿色金融的发展深度。因此，涉及部门不应完备对绿色投资者的服务体系。一方面，重点充分发挥大型金融机构的样板效应，引领社会资金投资于绿色产品，2017年3月实施的《关于增进绿色消费的指导意见》即目的通过绿色消费倒逼企业展开绿色生产，构建政府、企业、金融机构和消费者的四方同步（潘锡泉，2017）。詹小颖（2018）还明确提出，可以利用给与税收和投资成本优惠、划入信用评估、享用类似待遇等经济或信用鼓舞，更有机构和个人投资者参予绿色投资，提升绿色金融市场的活跃度，同时建议行业的组织完备绿色投资者信息交流平台。

另一方面，需对投资者展开绿色投资的涉及宣传教育，客观分析成本收益，防止由于金融机构粉饰不道德导致的投资风险。除了培育绿色消费者，冯馨等（2017）还指出，政府可以成立更加多政策性绿色金融银行，并希望发展涉及中介机构，以此不断扩大绿色金融供给主体，完备绿色金融市场体系。除此之外，也要通过职业培训、交流学习等方式强化对于绿色金融涉及人才的培育，使其不具备适当的专业知识和娴熟的操作能力，更佳地推展绿色金融业务发展。

（四）及时透露信息，创建环保信息分享机制绿色金融发展的众多妨碍就是环境的隐性成本收益无法被评估显化，未来应当大大积极开展分析环境成本收益的涉及研究，创建环境评估模型及系统，完备市场导向的价格构成机制（严金强、杨小勇，2018）。蔡芳（2008）明确提出，应当完备环保信息分享制度，环保、金融等部门不应协商因应搜集环保信息，将环境信息作为企业信用信息的一部分载入系统，完备社会联合报系统，为信贷投资不道德获取更加全面有效地的决策依据。范培培等（2017）则指出应当创建符合国情的绿色信贷指导目录和环境风险评级标准，通过金融机构的企业联合报平台充分发挥绿色信贷鼓舞与惩罚功能，环保部门不应及时发布污水处理企业涉及环境违法违规信息。

傅京燕、原宗琳（2017）堪称建议实行强制性的信息透露制度。通过糅合国外发展绿色债券的成功经验，詹小颖（2016）明确提出在创建绿色证书机制和环保信息透露制度的同时，还要通过一定鼓舞措施不断扩大绿色债券的市场需求，充分发挥绿色金融对实体经济的承托起到。

（五）规范绿色金融业务，实施涉及监管规定监管缺位将弱化对融资企业的约束，无法确保金融机构发展绿色金融时自身的商业利益不损毁，从而减少金融机构前进绿色金融创新的积极性。因此翁智雄等（2015）明确提出监管部门既要强化监管，保证绿色金融发展过程中的监管做到，又要修改明确监管拒绝，给与绿色金融产品创意充足的维度。

鲁政委和汤维祺（2016）虽然通过分析指出绿色债券市场还有较小发展空间，但也必须创建更加完备的监管体系，还包括投资者及金融机构管理制度标准、绿色债券信用评估体系等，防止有所不同监管标准妨碍社会资金转入绿色金融市场。六、进展记事与研究未来发展通过上述辨别可以找到，国外有关于绿色金融的研究和实践中大多以市场经济比较完备的工业化国家为背景进行的，而针对发展中国家或正处于经济转轨时期建构政府和市场关系的研究依旧较较少。中国绿色金融研究跟上较早，与国际水平差距较小，但随着人们生活水平的日益提升，环境问题的日益突显，国内涉及政策也更为担忧绿色金融的发展，同时在国际涉及领域研究加剧的性刺激下，国内绿色金融的研究发展于是以很快第一时间。

未来研究中，国内学者可重点在如下方面积极开展工作：环境风险及绿色金融效果的定量分析。企业生产过程中产生的环境风险是错综复杂的，对其展开评估也终将是一个可观的系统工程，不仅要评估投融资项目的环境风险，而且要测度企业日常的生产经营活动对环境导致的影响大小。

目前，国外学者早已可行性创建起一套不切实际的计算方法，可以对评估、计算出来生态环境毁坏所导致的必要经济损失和环境污染管理、环保投资等费用开支，未来必须在国外有数的研究基础上创建一套合乎我国国情的计算方法和评估体系。除此之外，还可以从定量角度研究我国环境保护金融手段在实际应用于中的效果，主要还包括建构定量模型评价金融手段在环保领域的应用于效果，以及从计量经济学角度分析环保与金融手段之间的交互。绿色金融产品的设计创意。

随着不断深入的绿色金融政策研究和大大累积的实践经验，从将来角度来看，绿色金融工具的优势将获得充分发挥。必须更进一步研究的方面还包括研发适当的绿色金融产品、绿色金融产品的定价、绿色金融产品风险和收益的测度、绿色金融产品期限结构的设计等。当前的研究指出，国外早已创建了绿色金融交易的市场而在我国未确实构成，中国除了相结合CDM机制产生的国际间碳交易外，国内的碳交易市场也只是在CDM机制下积极开展交易。

所以搭起合适我国国情的绿色金融市场，也是积极开展绿色金融研究的重点之一。绿色金融专项资金和财税鼓舞政策的运用。政府的设施政策和鼓舞措施，可以有效地推展绿色金融的发展。

因此，必须给与绿色金融的税收优惠、财政反对机制由政策层面下降到法律层面，把企业强迫透露环境信息等问题下降到政策层面展开研究。现有的关于环保的专项资金运作方式比较简单，资金的来源渠道较为狭小，多是基于环境污染后的解决问题，具备临时性、孤立无援性的特点，在投资规划上尚能不具备系统性和长期性，这就指出对专项资金用于效率、投向监控、规范并扩展融资渠道、创建行之有效的设施政策具备极高的研究价值。绿色金融的监管和评价体系。

绿色金融以求身体健康发展的前提和基础是绿色金融监管体系的搭起，所以必须更进一步探究有关绿色金融发展监督机构的建构问题。同时预示着绿色金融的大大发展，对绿色金融发展状况的评价、建构绿色金融的评判体系，也是发展绿色金融的关键。

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